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诺德基金张倩:市场聚焦LPR与MLF
2019-10-17 09:39:29
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央行于2019年8月17日发布公告,决定改革和完善贷款市场报价(lpr)的形成机制。自2019年8月20日起,央行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日9: 30公布贷款市场报价(节假日顺延)。贷款市场报价率(Loan Market报价率)是指商业银行为其最佳客户实施的贷款利率。其他贷款利率是在此基础上加减点形成的。央行的公告明确表示,贷款市场的报价利率是通过对公开市场操作利率(主要指中期贷款工具(mlf)利率)增加点数而形成的。贷款市场报价银行的种类将从10种增加到18种,此外还有国有银行,包括城市商业银行、农村商业银行、外国银行和私人银行。lpr的报价从一年期品种增加到一年期和五年期品种。

8月20日,一年期短期利率从4.31%降至4.25%。由于其报价是基于多边基金利率,市场普遍预期央行将在lpr利率下降后降低多边基金利率。然而,在随后8月26日的公开市场操作中,央行维持了多边基金利率不变。在9月17日的mlf操作中,利率保持稳定在3.3%。虽然lpr的报价机制是基于mlf的,但mlf并不一定随lpr而调整。lpr的引入是为了降低实体经济的融资成本,让中小企业的贷款成本在商业银行最佳客户成本的基础上增加一些点数,打破贷款利率的无形下限。9月16日,央行将商业银行存款准备金率下调0.5个百分点,降低了商业银行的成本。目前,mlf利率作为利率走廊的重要指标,具有较强的信号意义。央行第三季度没有调整mlf利率,表明短期内降息的可能性不是很高。然而,低利率的下降趋势在未来是显而易见的。mlf利率可能面临压力,这将对货币市场产生一定影响。

(责任编辑:张明江)

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